India, entro il 2047 crescita esponenziale del mercato obbligazionario e azionario « LMF Lamiafinanza

L’India sta attraversando una transizione significativa, passando da un paese a basso reddito con alti tassi di povrtà a una economia con potenziale ad alto reddito. È sufficiente considerare come attualmente, il reddito nazionale lordo (GNI) pro capite dell’India sia di 2.540 USD, ben al di sotto della soglia di 14.005 USD necessaria per il riconoscimento come paese ad alto reddito. Per raggiungere questo obiettivo, l’India deve aumentare il GNI pro capite di 5,5 volte in 23 anni, richiedendo una crescita del PIL media dell’8% annuo e sebbene ambizioso, l’India ha già mostrato tassi di crescita vicini a questo obiettivo negli ultimi anni. Il governo, sotto la guida del Primo Ministro Modi, ha fissato l’obiettivo di raggiungere lo status di paese ad alto reddito entro il 2047, in coincidenza con il centenario dell’indipendenza.

Attualmente, il 42,9% della forza lavoro indiana è impiegata nell’agricoltura, contribuendo solo al 16,6% dell’economia, il che significa che il restante 57,1% della forza lavoro ha prodotto l’83,4% dell’output. Il potenziale di crescita dell’India potrebbe migliorare notevolmente se riuscisse a riorganizzare la forza lavoro verso i settori manifatturiero e dei servizi. La Cina lo ha fatto, così come Indonesia, Thailandia e Malesia negli ultimi 20-40 anni, mentre la Corea del Sud lo ha fatto addirittura prima. Queste nazioni asiatiche hanno tutte raggiunto uno status di reddito medio-alto o alto. Un riordino della forza lavoro verso i settori manifatturiero e dei servizi potrebbe migliorare notevolmente le prospettive di crescita.

Un altro fattore che avvantaggia il crescente livello di reddito e i tassi di crescita nel futuro è il livello di istruzione. Man mano che l’India si urbanizza e passa dall’agricoltura ai servizi e alla manifattura, i tassi di istruzione primaria e superiore aumenteranno, favorendo la crescita a lungo termine del paese e distinguendolo dalle altre nazioni asiatiche.

Ciò detto, l’India dovrà, di fatto, affrontare diverse sfide strutturali come le leggi sul lavoro rigide e le difficoltà burocratiche nell’acquisizione di terreni. Questi ostacoli potrebbero rallentare il progresso verso l’alto reddito, e saranno necessarie riforme significative. La volontà e il mandato del governo di Modi saranno cruciali per superare questi ostacoli.

Se l’India raggiungesse realmente i suoi obiettivi, potrebbe diventare una superpotenza economica globale. Le proiezioni indicano che la sua quota del PIL globale potrebbe aumentare dal 3,4% attuale all’11% entro il 2047.

Gli investitori potrebbero trovare opportunità interessanti, specialmente nel mercato obbligazionario, che si prevede crescerà significativamente. L’India ha il potenziale per seguire un percorso simile a quello di altre nazioni asiatiche che sono passate da economie a basso reddito a economie ad alto reddito.

Con l’aumentare dell’importanza economica dell’India, i mercati finanziari indiani potrebbero diventare un punto focale per gli investitori globali. A differenza della Cina, i mercati azionari indiani sono più aperti agli investitori stranieri e meno dominati da imprese statali. La capitalizzazione di mercato delle azioni indiane rispetto al PIL è aumentata dal 75% nel periodo 2015-2019 al 120% nel periodo 2022-2024, mentre le azioni cinesi sono diminuite. Se questa tendenza continua, l’India potrebbe avere il secondo mercato azionario più grande al mondo entro il 2047. L’apertura dei mercati azionari indiani agli investitori esteri e la crescente capitalizzazione del mercato relativo al PIL sono fattori chiave per il futuro.

La dimensione del mercato obbligazionario è attualmente il 75% del PIL e potrebbe crescere significativamente. Già oggi i titoli governativi indiani offrono i più alti rendimenti a scadenza nell’ambito dei Paesi con un merito creditizio elevato (Investment Grade), sia tra i paesi emergenti che sviluppati. Da giugno 2024 i bond indiani fanno parte degli indici obbligazionari emergenti, con pesi crescenti, e questo continuerà a generare flussi di capitali ‘passivi’ a supporto delle obbligazioni indiane.

Sebbene l’India rimarrà “solo” il terzo mercato obbligazionario più grande, sarà dieci volte più grande di oggi. I movimenti di capitale dentro e fuori l’India avranno implicazioni molto più significative per i mercati rispetto a quanto avvenga attualmente e un possibile upgrade delle valutazioni creditizie potrebbe comprimere gli spread, offrendo opportunità interessanti per gli investitori.

L’obiettivo del Primo Ministro Modi di far raggiungere all’India uno status di alto reddito entro il 2047 è indubbiamente ambizioso. Tuttavia, diversi fattori suggeriscono che l’India potrebbe ottenere una crescita notevole e un sostanziale aumento del reddito pro capite nei prossimi decenni. Il fattore più evidente è la favorevole demografia dell’India, che si distingue nettamente rispetto ai suoi pari a livello globale. Inoltre, una proporzione relativamente bassa della popolazione ha un’istruzione di base e una quota elevata è impiegata in agricoltura. Man mano che il paese si sviluppa, sempre più persone avranno accesso a un’istruzione migliore e a lavori meglio retribuiti. Se questa prospettiva si concretizzerà, l’India potrà emergere come una superpotenza economica. La sua quota di PIL globale potrebbe avvicinarsi a quella della Cina, mentre i suoi mercati finanziari diventerebbero un punto di riferimento per gli investitori globali. Uno studio di altri paesi asiatici che hanno fatto il passaggio a uno status di alto reddito negli ultimi 50 anni fornisce evidenze chiare che questo percorso ha offerto agli investitori rendimenti interessanti nei mercati obbligazionari e nelle valute. A nostro avviso, l’India potrebbe seguire un percorso simile.